Nach dem Ersten Weltkrieg kam es zu fundamentalen Veränderungen in den Beziehungen zwischen Italien und Österreich. Von der einstigen Großmacht war nur mehr ein kleiner Alpenstaat übrig, dessen politisches Gewicht sehr beschränkt war. Die beiden Nachbarstaaten hatten nach dem Krieg ein Interesse daran, die sie trennende „Erbfeindschaft“ mit Blick auf die konkreten beiderseitigen Interessen rasch zu überwinden. Italien wollte sein politisches und ökonomisches Gewicht in Österreich vergrößern, und der Alpenstaat diente dabei als eine Art Sprungbrett in Richtung Donauraum und Balkan, wo aufgrund des Zusammenbruchs der Habsburgermonarchie ein großes Machtvakuum entstanden war. Das sich in großen ökonomischen und politischen Schwierigkeiten befindliche Österreich hatte alles Interesse daran, gute Beziehungen zum benachbarten Siegerstaat und zukünftigen Partner vor allem auf wirtschaftlichem Gebiet zu unterhalten. Zudem einte die beiden Staaten das gemeinsame Interesse, die territorialen Ansprüche des neu entstandenen jugoslawischen Staates abzuwehren.

Neben diesen Faktoren, die zu einer Annäherung der beiden Staaten führten, stellte die Südtirolfrage ein Hindernis für die bilaterale Verständigung dar. Italien akzeptierte keine österreichische Einmischung in Fragen, die die Behandlung der Bevölkerung deutscher Muttersprache betrafen. Es praktizierte eine widersprüchliche Politik, die zwischen der Öffnung gegenüber einem Nachbarstaat, zu dem man freundschaftliche Beziehungen aufbauen wollte, und der gegensätzlichen Einforderung dessen, was man als „Rechte des Sieges“ bezeichnete, hin und hergerissen war.